Efficient Market Hypothesis Case St

Efficient Market Hypothesis Case Study: Amazon & Berkshire Hathaway
The efficient market hypothesis (EMH) states that it is impossible to outperform or beat the market because stocks and bonds are always priced at fair value. Fair value is determined by the market incorporating all publicly available about a company into it’s stock price. As an investor, you should determine whether or not you believe the efficient market hypothesis to be true. Your decision regarding the efficient market hypothesis will drastically affect how you should approach investing. In this post, I present you with a case study comparing Amazon and Berkshire Hathaway. My goal is to allow you to make your own decision concerning the efficiency of the market.
Efficient Market Hypothesis Assumptions
The efficient market hypothesis makes multiple assumptions that affect it’s usefulness:
• Investors act in their rational best interest.
This means that investors seek to maximize their risk-adjusted returns when investing. For this assumption to hold true, investors must always make their investment decisions based upon logic or data to determine what each individual company is worth. Rational investors do not allow emotions, such as fear or greed, to sway their investing decisions.
• On average, the total investing population is correct in it’s valuation of a companies. (Based upon Market Capitalization)
In this case, even if every single person is individually wrong in their valuation of what a company is worth, the final market price is the correct value for the company because it averages out the mistakes of individuals.
• The current value of stock prices incorporates all known public information about a company.
The additional assumptions created by this statement are that most, if not all, investors have access to this public information, know how to access it, and does so prior to investing.
• Stock prices will quickly, or immediately, update any new information released publicly about a company.
The market must incorporate new information in order to ensure that it remains efficient. If the market does not incorporate new information then it will lose it’s efficiency simply whenever new information is released. The efficient market hypothesis does allow for the fact that temporary changes will occur as the stock price adjusts to the new proper valuation due to news releases.
Amazon & Berkshire Hathaway Comparison
As of Monday, July 11th, Amazon has surpassed Berkshire Hathaway in market value to become the 5th largest U.S. listed company. Amazon now has a market cap of approximately $356 billion while Berkshire Hathaway has a market value of $355 billion. For our purposes, we can say that the market has determined Amazon and Berkshire Hathaway to be essentially equivalent in value with Amazon having a slight edge. Let us compare these two companies in more detail.
Amazon
Market Cap: $356 billion
Annual Profit: $0.59 billion (2015), Loss of $0.24 billion (2014), $274 billion (2013), Loss of $0.03 billion (2012), $0.63 billion (2011)
Price to Earnings Ratio: 306
Consensus Earnings Growth Rate (5 years): 49.4% per year
Trailing 5 years Earnings Growth Rate: -13.15% per year
Berkshire Hathaway
Market Cap: $355 billion
Annual Profit: $24.08 billion (2015), $19.87 billion (2014), $19.47 billion (2013), $14.82 billion (2012), $10.25 billion (2011)
Price to Earnings Ratio: 14.5
Consensus Earnings Growth Rate (5 years): Not available
Trailing 5 years Earnings Growth Rate: 13.1%
Current Profits Comparison
Berkshire Hathaway’s profits are in the billions while Amazon’s profits were consistently less than $1 billion. Amazon also posted losses in two of the past five years, while Berkshire Hathaway has posted steadily rising profits each of the last 5 years. For illustration purposes, I have created a chart of the profit and loss figures for the two companies.

•
•
•
•
A large discrepancy exists between the profits of Amazon and Berkshire Hathaway. Berkshire Hathaway is a large company with very diverse sources of profits. Berkshire owns over 50 operating companies. Amazon makes much less profit and is also receives revenue from fewer sources.

Future Profits Comparison
Remember, the market is saying that these two companies are worth approximately the same amount right now. The market value of a company is based upon future performance, not what it has done in the past. If the efficient market hypothesis is true, there should be no difference in the performance of an investor who invests $10,000 in Amazon vs someone who invests $10,000 in Berkshire Hathaway. Let’s assume that the profit estimates for Amazon come true for the next 5 years. Meanwhile, Berkshire Hathaway merely matches it’s previous 5 years of growth. The result is shown below.

•
•
•
•
If the efficient market hypothesis is correct, then there should be no difference in an investor’s performance by choosing either Amaz

Kết quả (Việt) 1:

Nghiên cứu trường hợp giả thuyết thị trường hiệu quả: Amazon & Berkshire HathawayHiệu quả thị trường hypothesis (EMH) nói rằng nó là không thể tốt hơn hoặc đánh bại thị trường vì cổ phiếu và trái phiếu có luôn giá giá trị công bằng. Giá trị hợp lý được xác định bởi thị trường kết hợp với tất cả công khai sẵn có về một công ty thành giá cổ phần của nó. Như là một nhà đầu tư, bạn nên xác định có hay không bạn tin rằng các giả thuyết thị trường hiệu quả là đúng. Quyết định của bạn liên quan đến giả thuyết thị trường hiệu quả đáng kể sẽ ảnh hưởng đến cách bạn nên tiếp cận đầu tư. Trong bài này, tôi giới thiệu bạn với một trường hợp nghiên cứu so sánh Amazon và Berkshire Hathaway. Mục tiêu của tôi là để cho phép bạn thực hiện các quyết định của riêng của bạn liên quan đến hiệu quả của thị trường.Giả định giả thuyết thị trường hiệu quảGiả thuyết thị trường hiệu quả làm cho các giả định nhiều ảnh hưởng đến tính hữu dụng của nó:• Các nhà đầu tư hành động hợp lý lợi ích tốt nhất của họ.Điều này có nghĩa rằng các nhà đầu tư tìm cách để tối đa hóa lợi nhuận điều chỉnh rủi ro của họ khi đầu tư. Đối với giả định này để giữ sự thật, nhà đầu tư phải luôn luôn làm cho các quyết định đầu tư dựa trên logic hoặc dữ liệu để xác định những gì là giá trị mỗi công ty cá nhân. Các nhà đầu tư hợp lý cho phép những cảm xúc như sợ hãi hay tham lam, sway quyết định đầu tư của họ.• Trung bình, tổng đầu tư dân là chính xác trong định giá một công ty. (Dựa trên vốn hóa thị trường) Trong trường hợp này, ngay cả khi mỗi người là riêng rẽ sai trong xác định giá trị của họ của những gì một công ty là giá trị, giá cả thị trường cuối cùng là giá trị chính xác cho công ty, vì nó trung bình trong những sai lầm của cá nhân.• Giá trị hiện tại của giá chứng khoán kết hợp tất cả được biết đến công khai thông tin về một công ty. Các giả định bổ sung được tạo ra bởi bản tuyên bố này là rằng hầu hết, nếu không phải tất cả, nhà đầu tư có quyền truy cập vào thông tin công cộng này, biết làm thế nào để truy cập vào nó, và như vậy trước khi đầu tư.• Chứng khoán giá sẽ nhanh chóng, hoặc ngay lập tức, Cập Nhật bất kỳ thông tin mới phát hành công khai về một công ty.Trên thị trường phải kết hợp các thông tin mới để đảm bảo rằng nó vẫn còn hiệu quả. Nếu thị trường không kết hợp thông tin mới sau đó nó sẽ mất hiệu quả của nó chỉ đơn giản là bất cứ khi nào thông tin mới được phát hành. Giả thuyết thị trường hiệu quả cho phép cho một thực tế mà tạm thời thay đổi sẽ xảy ra khi giá cổ phiếu điều chỉnh xác định giá trị thích hợp mới do tin tức phát hành.Amazon & Berkshire Hathaway so sánhNhư của thứ hai, tháng bảy 11, Amazon đã vượt qua Berkshire Hathaway trong giá trị thị trường để trở thành lớn nhất Mỹ 5 liệt kê công ty. Amazon bây giờ có một cap thị trường khoảng 356 tỷ USD trong khi Berkshire Hathaway có giá trị thị trường của 355 tỉ đô la. Cho các mục đích của chúng tôi, chúng tôi có thể nói rằng trên thị trường đã xác định Amazon và Berkshire Hathaway được cơ bản tương đương giá trị với Amazon có một cạnh nhẹ. Hãy để chúng tôi so sánh hai công ty thêm chi tiết.AmazonCho nắp thị trường: 356 tỉ đôLợi nhuận hàng năm: $0,59 tỷ (năm 2015), thiệt hại của $0,24 tỷ (2014), $274 tỷ (năm 2013), thiệt hại của $0,03 tỷ (năm 2012), $0.63 tỷ (2011)Giá tỷ lệ thu nhập: 306Tỷ lệ tăng trưởng thu nhập đồng thuận (5 tuổi): 49.4% mỗi nămSau 5 năm tốc độ tăng trưởng thu nhập:-13.15% mỗi nămBerkshire HathawayCho nắp thị trường: 355 tỉ đôLợi nhuận hàng năm: $24,08 tỷ (năm 2015), $19.87 tỷ (năm 2014), $19.47 tỷ (năm 2013), $14.82 tỷ (năm 2012), $10.25 tỷ (2011)Giá tỷ lệ thu nhập: 14.5Tỷ lệ tăng trưởng thu nhập đồng thuận (5 tuổi): không có sẵnSau 5 năm tốc độ tăng trưởng thu nhập: 13,1%Hiện tại so sánh lợi nhuậnBerkshire Hathaway lợi nhuận là trong hàng tỷ trong khi lợi nhuận của Amazon luôn là ít hơn $1 tỷ USD. Amazon cũng đăng thua lỗ trong hai năm năm qua, trong khi Berkshire Hathaway đã gửi đều đặn tăng lợi nhuận mỗi 5 năm qua. Cho mục đích minh hoạ, tôi đã tạo ra một biểu đồ của các con số lợi nhuận và mất mát cho hai công ty. • • • • Một sự khác biệt lớn tồn tại giữa lợi nhuận của Amazon và Berkshire Hathaway. Berkshire Hathaway là một công ty lớn với rất đa dạng các nguồn lợi nhuận. Berkshire sở hữu hơn 50 công ty điều hành. Amazon làm cho lợi nhuận ít hơn nhiều và cũng nhận được doanh thu từ nguồn ít hơn.So sánh lợi nhuận trong tương laiHãy nhớ rằng, thị trường là nói rằng hai công ty có giá trị xấp xỉ cùng một số tiền ngay bây giờ. Thị trường giá trị của một công ty dựa trên hiệu suất trong tương lai, không phải những gì nó đã làm trong quá khứ. Nếu giả thuyết thị trường hiệu quả là sự thật, không nên có không có sự khác biệt trong hiệu suất của một nhà đầu tư đầu tư $10.000 trong Amazon vs người đầu tư $10.000 trong Berkshire Hathaway. Giả sử rằng lợi nhuận ước tính cho Amazon trở thành sự thật cho 5 năm tới. Trong khi đó, Berkshire Hathaway chỉ đơn thuần là phù hợp với nó là trước đó 5 năm tăng trưởng. Kết quả được hiển thị dưới đây. • • • • Nếu giả thuyết thị trường hiệu quả là đúng, thì không nên có không có sự khác biệt trong hiệu suất của một nhà đầu tư bằng cách chọn một trong hai Amaz